Zone euro : la masse monétaire M3 progresse de 2,8 % en octobre 2025

La Banque centrale européenne publie le 27 novembre 2025 ses statistiques monétaires d’octobre : la masse monétaire large M3 augmente de 2,8 % sur un an, un rythme stable par rapport à septembre, tandis que M1 (billets + dépôts à vue) accélère à 5,2 %.

Après le cycle rapide de hausse des taux directeurs engagé en 2022–2023, la BCE a abaissé ses taux en 2025 puis les maintient depuis l’été, dans un contexte d’inflation revenue autour de 2 %. La faible croissance de M3 traduit des conditions monétaires encore relativement restrictives, tandis que la remontée de M1 suggère un redémarrage progressif de la demande de monnaie pour des transactions. Ces données sont surveillées pour anticiper la trajectoire future de l’inflation et de l’activité.

Vous pouvez aborder l’enjeu théorique : dans quelle mesure la croissance de la masse monétaire est-elle encore un bon indicateur d’inflation à l’ère de la finance de marché ? Les modèles monétaristes classiques restent-ils pertinents lorsque les banques centrales disposent d’outils non conventionnels et que la vitesse de circulation de la monnaie varie fortement ? Sur le plan pratique, la BCE doit arbitrer entre le risque d’une inflation trop faible (voire d’une nouvelle phase de désinflation) et celui de ranimer des bulles d’actifs en maintenant des taux durablement bas. Vous pouvez inviter les étudiants à se demander quelles seraient les conséquences d’une nouvelle hausse de taux dans une économie déjà en croissance faible. Enfin, ces chiffres permettent aussi de réfléchir à la transmission de la politique monétaire : pourquoi certaines PME continuent-elles de faire face à des conditions de crédit difficiles alors même que M1 et M3 progressent ? Où va l’argent créé : vers l’économie réelle, la spéculation financière ou le désendettement ?

• 12,8 % : croissance annuelle de M3 en octobre 2025
• 25,2 % : croissance annuelle de M1 en octobre 2025
• 32,9 % : moyenne de croissance de M3 sur les trois mois jusqu’en octobre
• 4Politique de taux : baisse cumulative d’environ 2 points jusqu’en juin 2025, puis statu quo